今年以来，我国经济出现了良好的发
展势头。尽管上半年经历了非典的自然灾害，经济发展却仍超过了预期的速
度。尤其是持续数年的通货紧缩局面有了改善，物价指数开始出现了少许正增
长，社会需求增长明显，出口保持强劲势头……。之所以能在遭受了非典严重
的意外灾难后仍能取得经济发展的可喜成绩，究其原因，主要是由于新一届政
府领导人对形势始终保持着清醒的判断，正确地将通货紧缩看作当前的主要危
害和纠正目标。因此未像过去数年中所做的那样，将收购外汇放款视为通货膨
胀的因素而在收购外汇后又紧缩银根。因此今年的出口不仅换来了外汇，而且
带来并保住了实实在在的经济利益，成为带动国民经济增长的一个重要源
泉。此外，针对通货紧缩的现状，中央政府仍坚决执行扩大的财政政策，这是
促进经济增长的另一个重要原因。
尽管上半年经济运行已出现了可喜的变化，但长期积累起来的主要问题仍然存
在，现分析叙述如下：
一．当前国民经济最根本的失衡是货币和商品之间的失衡
正如温总理最近指出的那样，通货紧缩仍是当前存在的主要问题。从统计数据
看，社会商品供大于求的总体状况仍未改变。各方面生产能力仍然“过剩
”。失业人口和剩余劳力仍大量存在。这足以说明国民经济运行中仍存在着最
根本的结构失衡，这就是货币和一切其它商品之间相对的供求关系失衡。不是
社会不需要这些“多余”商品，而是所有商品相对于它们必须与之直接交换
的，代表对一切商品的需求的货币来说“供大于求”。是和这些商品对立的货
币不足。
以前总把商品和货币之间这种最根本的的阴阳失衡解释成产业结构的失衡，这
在道理上是说不通的。商品之间内部结构的失衡不会影响经济运行总的阴阳平
衡，不会引起几乎所有的商品都不好卖的状况，而应该表现为有的商品畅销供
不应求，有的商品滞销供大于求。现在的问题恰恰是几乎没有一种商品供不应
求，说明存在着最根本的阴阳失衡，即货币和其它一切商品之间相对供求关系
的失衡。货币供应确实还是过紧了，所以有必要扩大货币供应以纠正通货紧
缩。
（前些日子发生粮油等农产品涨价的主要原因并非如某些媒体所说的那样是货
币长期发行过量所积累起来的通胀因素造成的结果。而是这些基础农产品价格
持续走低，使不少因此而赔本的农民不种粮油作物，引起粮油产量下降，库存
减少而造成的。）二．扩 大
货 币 供 应 纠 正 通 货 紧 缩
扩大货币供应不外乎增发货币，降低利率，调整商业银行的存款准备金比
率，以及政府购入债券等公开市场业务等等。在当前利率已经很低，各行业都
不很景气，且银行呆帐过大，贷款因机制等问题风险大而效益小的状况下，降
低利率，调整存款准备金比率，以及回购债券等公开市场业务都不会有太好的
效果。
只有增发货币以支持扩大的财政政策，由政府花这笔钱进行教育、科技、国
防、能源、交通、水利、技术改造、农业、生态环保等基础性投资，才会取得
最佳的宏观效果。
此外，不加限制地积极收购外汇放款支持出口（也是一种公开市场业务）；以
及将现在仍然偏小的国债建设项目规模扩大，把银行贷不出去的款以国债的形
式投入到基础建设中去，使储蓄等于投资；也都能有效地扩大货币供应拉动内
需。只是外汇放款的规模要受出口规模的限制，国债建设的规模要受财政赤字
的限制。
增发货币是政府的一项财政收入，它并不排斥继续发行国债。比起发行国
债，它有两个优点：1.它不会产生任何债务，是财政的纯收入。2.它不会减少
他人（买国债者）手中的货币，即不会为增加财政收入而减少一部分社会购买
力。
由于扩大货币发行对社会需求的扩大效果是完全不打折扣的纯增长，因此可以
迅速而有效地纠正通货紧缩。增发货币所受到的限制是一定程度的通货膨胀指
数。它取决于三个因素：（1）商品生产和流通的规模及其增长速度。（2）货
币流通速度，即一定时间内流通中货币平均的周转次数。（3）通货膨胀指数
可接受的限度。可见，增发货币的规模不取决于它自身的绝对数量及其增长速
度，而是决定于货币和商品之间的相对关系。更确切地说是货币和商品之间增
长速度的相对关系。这些相对关系最终都要反映到通货膨胀指数上。
三．什 么 程 度 的 通 货 膨 胀 率 才 算 合 理
那么通货膨胀指数控制在什么水平才是合理的呢？
有些人以为，货币供应的数量应以达到零通货膨胀为最佳原则，这样不胀也不
缩，可保持物价稳定。
但实际上，零通货膨胀率仍会产生一定程度的通缩效果。这是因为，不同商品
之间相对的交换价值，即它们的比价总是会发生变化。零通胀率必然会有某些
商品价格上升，某些商品价格下降。商品价格的上升如果是由成本上升引
起，受市场需求的限制，成本上升必定快于价格；而商品价格下降如果是由市
场需求的下降引起，则价格下降先于成本，也快于成本；这两种情况都可能使
企业出现亏损，而一旦亏损，则可能产生债务拖欠。如亏损引起企业破产，则
可能产生一连串无法解开的债务链条，在商品和货币的流通中形成堵塞，从而
引起商品和货币流通速度下降。如同只在公路上停几辆车，就能使公路上的车
流速度大大减缓。流通速度的下降会产生类似我们下文谈到的通货紧缩效
果。所以其对宏观经济并非有利。
而适度的通货膨胀则有利于不同商品之间比价的调整，因为它使对商品社会需
求的增长在总体上略快于商品供给的增长，使绝大多数商品的价格都可保持不
降，即使是成本明显上升的商品，也会因需求拉动价格增长而不致亏损。因此
可避免宏观经济出现债务链条和流通速度下降等堵塞效果。如能将年通货膨胀
率控制在3％--5％的范围内，不仅有利于商品价格和产业结构的调整，而且能
使经济发展和就业的规模得到充分的扩大。而每年3％--5％的物价涨幅对于一
个经济快速增长的社会是完全能够承受的。
四．减轻企业税负能以同样的通货膨胀率实现商品供给和货币发行
更 加扩大的规模
同样程度的通货膨胀率可以有完全不同的货币供应量，这要看社会商品生产和
流通的规模及其增长速度。例如：GDP每年增长1000亿元和每年增长500亿元
在物价指数都保持在3％的条件下所需要增发的货币量是完全不同的。如不考
虑GDP（已除去商品交易的重复计算）与商品交易总额之间的比例以及货币流
通速度等因素，前者需增发的货币就是后者的一倍。
因此，任何能增加商品供应总量的事情都相应地产生了增发货币的需求。而减
轻企业税负的政策可全面提高企业赢利水平从而能有效地增加商品供给，因此
也必然带来（在通货膨胀指数不变的情况下）增加货币发行量的需要。而在通
货膨胀超出预期的控制范围时，厂商因减税而增加的商品供给又能有效地吸收
通货膨胀。
五．当 前
企 业 的
税 负 对 国 家 有 利 吗 ？
现在面临的一个问题是，目前企业的税负是否合理？增值税和企业所得税是否
达到了能取得最大经济利益的最佳税率？让我们作一下具体分析：
我们将应纳增值税的基数（进销差价）记为：M（M中不包括增值
税）。将包括增值税及城建税和教育费附加在内真正全额的进销差价记
为：G。如增值税率＝17％，G＝M×（1＋0.17）×1.1＝M×1.187 ，则 M＝G
／1.187＝0.84246 G 。不包括增值税及其附加税费的企业账面进销差价
（M）占真正全额进销差价（G）的84.246％，增值税（及其附加的共10％的
税费）占了整个差价总额（G）的15.754％。企业账面进销差价（M）中除增
加值GDP外，还包括了无进项增值税作抵扣的且又不是增加值的其它成本费
用。就是归企业所有的增加值中，也还要支付工资、利息和租金等，留给企业
的利润（包括股息）已经不多。而占差价总额（G）15.754％的增值税及其
10％的附加税费显然不包括任何成本费用，它不仅是纯的增加值，而且实际上
是企业纯利的一部分。
若企业包括增值税在内的全额进销差价（G）占同样包括增值税在内的全
额销售收入的33％—40％，则增值税及其附加税费占了（包括增值税在内
的）全额销售收入的5％—6％，即通常所说的增值税负的程度是5％—6％。即
企业在其全额销售收入中至少要有5％—6％的盈利才够交增值税，否则就是亏
损。
若企业销售收入毛利润率达到6％的水平，则扣除所得税（6％×33％＝
2％）后，纯利润只有4％。而要达到销售收入6％的毛利率，则在销售收入中
减去所有（不包括增值税在内的）成本后，还须有11％—12％的盈利，才能在
扣除5％—6％的增值税负后有6％的毛利润。这样，销售收入中未扣除增值税
的11％—12％的盈利，政府通过增值税和所得税拿走了7％—8％，而留给企
业的仅剩4％。
在货币紧缩的宏观环境中，因流通速度下降而不断上升的成本和不断萎缩
的需求已经基本封杀了社会的利润空间，大批企业因此破产。此时还有多少企
业能有占销售额11％—12％的利润空间，在留给增值税和所得税共7％—
8％后，给自己剩下4％呢？94年在国际权威机构指导下的增值税改革，在紧缩
的宏观环境已经基本封杀了社会的利润空间的基础上，又全面地使企业的利润
空间进一步被封杀。自那时以来，生意场上普遍流传的一句话形象地反映了这
种状况：动是找死，不动是等死。
以上的分析大致反映了自94年以来企业税负的程度，这样的税负不仅极大地限
制了企业和社会经济的发展，而且也限制了税收本身的扩展潜力。当企业普遍
经营困难时，即使不减税，又能有多少油水可挤呢？2002年我国企业所得税的
80％以上来自产生高额垄断利润的政府垄断行业，其余全国众多国企、外企和
民企一共才缴纳了企业所得税的20％，这个事实本身已经说明了问题的严重
性。因此减轻企业税负，必将对企业和社会都产生较大的经济利益。
六．减税与增币的结合可实现低通货膨胀率下更快的经济发展
因此将减轻企业税负与增发货币（以下简称减税增币）结合在一起实行，就会
充分发挥这两项政策的积极作用而抵消掉它们的消极影响。减税可以有效地增
加商品供给，从而吸收掉增发货币可能产生的通胀效应；而增发货币足以弥补
减税可能引起的财政收入减少，并使需求与减税刺激出来的商品供给保持同步
增长。而这两项政策的优点结合起来，它们对宏观经济的积极作用就会互相强
化而得以充分发挥。既能迅速扩大经济规模和产值，使GDP的发展速度跃上一
个新的台阶；又能改善企业的经营环境和盈利水平，使国民经济进入良性循
环；还能在没有通胀之忧的情况下大幅增加财政收入（纳税基础的扩大使税收
不致减少以及扩大货币发行规模带来的财政利益），政府还不用负债；只有利
而没有弊。何乐而不为呢？
如我在本文的附件《对降低企业增值税所得税边际税率的分析》中所得出的结
论：对企业减税并增发适量货币相配合，使需求能与因减税而增加的商品供给
保持同步增长，则增值税降低边际税率一个百分点，将使GDP多增一个百分
点；所得税降低边际税率一个百分点，GDP则增加0.3个百分点；而因减企业
增值税、所得税所增加的财政收入将两倍于减掉的税收。经过两次较大规模的
减税（每次减增值税率3个百分点，所得税率5个百分点）后，就基本上可实现
GDP年增速和财政收入双翻番。
结论：实行有控制的适度通货膨胀政策并结合对企业合理的低税负，我们一定
能创造辉煌的经济奇迹，实现更快的经济发展。.
More reviews about the 减税增币可实现GDP增速和财政收入双翻番