近十年来，在金融全球化浪潮的影响下，各国宏观政策有了改善，经济结构的调整取得了一定的成就 ，市场机制在引导资源配置方面也发挥了更大的作用。然而，在政策得到改善的同时，宏观经济并 没有相应地变得更加稳定，这种不稳定表现在２０世纪９０年代中的两次重大经济下滑及一系列货 币和金融危机上。金融全球化的发展有利于资源的再分配，有利于资本流入国和全球的经济增长与 效率提高。为什么在这种情况下，宏观经济的不稳定性并没有得到有效减少呢？这主要是由于全球 经济发生了三个重要的变化，这三大变化使得现有经济政策的改善并不足以抵制金融全球化的风险，从而使宏观经济表现出更大的不稳定性。
首先，世界的通货膨胀率已经下降到４０年来的最低点，这本身也是一个主要的政策成就。鉴于 高通货膨胀率的教训以及各国间的比较和示范效应，追求低通货膨胀率成为各国货币当局的一个共 识：由于许多国家加强了财政约束，从而促进了货币约束和实际及预期的通货膨胀率的下降；一些 国家实行了贸易自由化、国有企业私有化、放松产业管制等政策，客观上降低了生产的成本，从而 降低了价格，在一定程度上造成了通货膨胀率的下降。通货膨胀率的下降给一些国家的货币当局带 来了相当大的压力，这种压力主要来自对通货紧缩的担心，事实上，通货紧缩的现象已经在一些国家出现，它会加重宏观经济的不稳定性。
其次，全球金融市场的一体化导致国际间的金融传导机制更加复杂化。在金融市场一体化的条件 下，全球的金融资源会在任何时候转向任何相对活跃的国家或地区，其间的大量资本流动可能会促 使正处于扩张阶段的经济体产生经济过热和资产市场泡沫的风险，同时，巨额的国际资本流动也会损害一些国家脆弱的金融体系并导致货币发生不稳定的波动。
第三，越来越多的国家采取灵活的汇率制度，这将导致采用钉住汇率制的国家更容易受到冲击， 因为这些国家在货币政策上丧失了一定的自主权，无法完全按照本国的经济发展形势制定相应的货 币政策，而只能被动地跟随所钉住货币的发行国调整自己的货币政策。在这种背景下，由于９０年 代以来发展中国家的经济周期不再与发达国家相一致，当发达国家根据自身经济发展状况调整其宏 观经济政策时，钉住其货币的发展中国家不得不跟随其进行相应的调整，由于这种调整并不是国内经济所需要的，调整的结果必然造成国内宏观经济不稳定性的加剧。……
More summaries about the 金融全球化与宏观经济政策