利率与汇率走势分析技术
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出版日期： 七月 09, 2006
利率与汇率走势分析技术
发布时间： 2003-7-6 作者：秩名
利率与汇率对投资的影响
利率与汇率的高低，能反映一国宏观经济运行的基本状况，利率与汇率的变动，又将影响所有宏 观经济变量如国民生产总值、物价水平、就业水平、国际收支、经济增长率等等。显然，利率与汇 率作为重要的经济杠杆，对宏观经济运行与微观经济活动都有着极其重要的调节作用。因此，利率 与汇率的变动是判断一国宏观经济形势的主要依据之一，利率与汇率的走势分析是宏观经济形势预测的主要手段。
（１）利率对投资的影响
西方经济学家普遍认为市场利率与社会总储蓄和总投资有着密切的联系。储蓄（资金供给）和投资（ 资金需求）对利率的变动均有较大的弹性。从长期来看，储蓄等于投资。因此，利率一方面影响现 期的投资活动，同时又通过调节储蓄而影响未来的投资规模。利率的这一作用后来被凯恩斯加以大 力发挥而成为其著名的"有效需求"理论的核心内容，凯恩斯认为，债券的市场价格与市场利率成 反比，如果利率上升，则债券价格下跌；如果利率下跌，则债券价格上涨。利率与债券价格的这种 关系，使得人们在所持有的金融资产的安排上可以在货币与债券之间进行选择，以期获利。如果预 期利率将下跌（亦即债券价格将上涨）则人们愿意现在少存货币和多买债券，以便将来债券价格上 涨时卖出债券获利；反之，预期利率的上升使得人们愿意多存货币和少存债券，即把手里的债券卖 出，转换为货币，以避免将来债券价格下跌时遭受损失。从宏观角度来看，利率对投资者行为的影响表现为对投资规模、投资结构等方面的影响上。
①利率对投资规模的影响。利率对投资规模的影响是指利率作为投资的机会成本对社会总投资的 影响。在投资收益不变的条件下，因利率上升而导致的投资成本增加，必然使那些投资收益较低的 投资者退出投资领域，从而使投资需求减少。相反，利率下跌则意味着投资成本下降，从而刺激投 资，使社会总投资增加。正是由于利率具有这一作用，西方经济理论界与货币管理当局都把利率视 为衡量经济运行状况的一个重要指标和调节经济运行的重要手段。因此，自３０年代大萧条以来，控制利率水平在西方货币政策体系中曾一度占有举足轻重的地位。
第二次世界大战后，西方各国为了恢复生产，刺激经济的……