导致美国这波经济趋缓的主因，是企业投资陡降。过去数年来，企业在设备和软体方面投资过度，恐 怕要到过剩产能慢慢消化后，企业资本支出才会有起色；联储局三番两次降息也难使企业改变心意 ，因为设备投资对利率不特别敏感。本身储蓄少负债又高的消费者，也可能对提振经济帮不上多少忙。 美国联邦储备局（FED）今年来频频降利率，对振兴经济却未发挥立竿见影之效，凸显这回经济趋 缓不单是信心问题，企业产能过剩有待时间调整，长期利率和美元汇价居高不下，也阻挠经济复苏。 ３年前，长期资本管理公司（LTCM）垮台使美国金融市场陷入危机，美国经济顿时笼罩在自 己吓自己的悲观气氛中，联储局旋即出人意外提前在例行决策会议举行前降息，迅速挽回民众信心 。今年，联储局主席格林斯潘虽故技重施，但意外降息行动过后7个多月、利率又连番调降后，仍未见经济将否极泰来的迹象。 这回经济趋缓与以往不同，美国金融市场并未陷入恐慌，复苏不能只靠重振信心，信心膨胀过度反倒可能碍事。 导致美国这波经济趋缓的主因，是企业投资陡降。过去数年来，企业在设备和软体方面投资过度 ，恐怕要到过剩产能慢慢消化后，企业资本支出才会有起色；联储局三番两次降息也难使企业改变 心意，因为设备投资对利率不特别敏感。本身储蓄少负债又高的消费者，也可能对提振经济帮不上多少忙。 不过，对利率敏感的房地产业若需求回升，可能引导经济复苏；扩大出口和内需，扭转美国贸易逆差趋势，也对振兴经济大有助益。 但住宅需求视长期利率而定，联储局今年虽已将短期利率从6.5%降到3.75%，但此刻1 0年期利率仍高於元月1日水准。贸易平衡要靠美元汇价，但美元过去7个月来未随利率走低，反而升值。 官员不当的强势美元喊话、递增的减税措施推升长期利率和投资人打死不退的乐观心理，是导致 美元居高不下、与利率走势背道而驰的三大原因。预期格林斯潘再次成功挽救经济的乐观心理，阻 止投资人买进长期公债（因为他们推断利率会再度扬升），而继续买进美元（因为他们仍看好美国经济前景）。 但投资人终究会认清，2001年与1998年不可同日而语。一旦他们觉醒，届时抵押贷款利 率和美元汇价会连袂下滑，构成房地产业与出口引导经济复苏的条件。但就目前来说，迅速恢复繁荣的错觉，却是经济回春的绊脚石。 美元强势拖跨经济复苏 布什政府官员对美元理应走弱迄……
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