房地产行业的一个最重要的特点是与金融业天然的密切联系，这主要是由房地产业的投资规模决定的 。如果不通过融资，房地产很难做出规模；而一旦房地产进行了某种形式的融资，开发商和投资者 就共同承担了风险。融资越大，上面所说的负反馈效应就越大。而如果融资渠道单一，风险就会很 集中。尤其是当房地产主要是通过银行贷款时，一般情况下会以房地产作为抵押，这种融资方式会 进一步放大风险：房地产价格越高，开发商的账面资产值就越高，则其还款能力越强；银行的资产 负债组合中的价值也越高，也就有能力、也有意愿借款出去，包括开发贷款和住房按揭贷款，两者 的结合极易引起信贷膨胀。更多的资源将持续向房地产集中，一旦房地产价格下跌，上面的逻辑也 将随之倒行而引起恶性循环：随着开发商的资产贬值，银行的资产亦随之贬值，经营风险增加，银行会紧缩贷款（包括开发商和住户的抵押贷款），需求进一步不足，价格进一步走低。 世界各地在其经济发展过程中几乎都出现过房地产泡沫，为此，各国专家们对房地产泡沫的成因、过程和影响，特别是房地产与金融市场的联动关系做了大量深入的研究。 研究表明，风险比较高是房地产行业天然的特点。房地产行业建设周期长，而且受土地市场严格 约束，所以供给的调整相对缺乏弹性。当房地产价格趋高时，会刺激供给方的投资，但是，房产建 成时的市场形势可能和投入时差异很大。如果此时市场价格已经趋降，那么供给的增加会进一步拉 动价格向下，形成负反馈。经验表明，供给方很难对将来的市场作准确的判断，甚至当前的信息也 往往难以准确、及时地获取。原因在于房地产的供给与其他行业产品不同，异质性很强，有地域性 的差异和资本结构的差异；另外，房地产不存在中心交易市场，交易相对不频繁，交易成本高；价 格是由双边谈判决定的，缺乏可用的信息和透明度。另外一个风险在于，房地产市场并没有像股票市场一样完备对冲，如远期和沽空机制，缺少短期套利手段来避免长期的风险。 房地产行业的另外一个最重要的特点是与金融业天然的密切联系，这主要是由房地产业的投资规 模决定的。如果不通过融资，房地产很难做出规模；而一旦房地产进行了某种形式的融资，开发商 和投资者就共同承担了风险。融资越大，上面所说的负反馈效应就越大。而如果融资渠道单一，风 险就会很集中。尤其是当房地产主要是通过银行贷款时，一般情况下会以房地产作为抵押，这种融资方式会进一步放大风险：房……
More summaries about the 房地产泡沫与金融