中国金融改革的试金石
FT中文网撰稿人 文榕
2006年1月17日 星期二
如果一家国际评级垫底的中国中型银行都能以两倍以上的净资产溢价获得外资入股，那么持续半年的“银行贱卖论”也该知趣地闷声了。无论广东发展银行（广发行）最高达85% 的多数股权落入哪一家外方竞标集团的手中，这家银行的股权转让与结构重组，都足以考验中国当局 在金融改革中摆脱局部利益与过时观念的政治决心与智慧，并给予他们向国内外投资者与公众进一 步展示这些决心与智慧的机会，正如一年以来金融重组在相关争论中所迈出的激进步伐一样。（参见FT记者报道“中国广发售股”）
内外资财团围绕多数股权的争夺战已经把这家“支持广东经济建设” 出身，不良贷款率在中国属同类最高之列的银行捧成了市场明星。收购要约中最高超过2.2 倍（甚至还可能再增加）净资产溢价不仅远高于此前外资入股建行、中行时略高于1倍的价码，甚至高于IPO受热捧的建行二级市场估值。
而在2003年11月，广发行仅获得标准普尔“CCCpi”评级，该评级在中国银行业属最低之 列；截止目前，该行已深陷财务困境，重组资金缺口超过人民币600亿元。即便考虑该行立足中 国第一金融大省的优势、政府财务支持与此后的IPO好景，这一溢价都远超出令该银行感到幸运的水平——主持竞标的中国当局更足欣慰，因其关键一着，在于放开了25%的单一外资机构在银行持股比例限制。
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