钢铁行业经济效益分析的现实困难及理论探讨申小林经济效益分析（或称经济活动剖析）的目的是通 过横向（企业间、行业间、国际间）比较分析和纵向（行业内、企业内、国内各系统内）的比较分 析，来阐述和评价经济运行的实际状况，暴露各自在经营管理、资金运用和成本控制等方面的漏洞 和问题，为下一个会计年度做好各方面的工作作必要的数据准备。它要求作为描述经济活动的财务 工作所作的描述是科学的，结果是公正、客观、统一、可比的。不论采用什么样的财会制度，总必 须遵守“资本保全”、“成本补偿”原则以及进行财务判断时所必要遵守的“稳健原则”。前者可 以准确划分企业维持简单再生产的界限，后者可以保证企业在不太理想的经营环境下，对其分析评 价结果的真实性。事实上，随着我国前些年各项改革措施的出台和目前正在进行的公司化改造，企 业面对的是风险与机遇共存的、日益扩张和变幻的市场环境，使得对企业进行规范化的而且能与同 行业对比的经济效益分析和成本分析更加必要和重要，而新的财会制度和公司法使得这种分析成为 可能。但是，要对我国钢铁行业进行比较科学和准确的经济效益分析，目前尚存在三大困难。第一 ，企业拥有资产的真实情况不清，导致脱离资产状况的所谓经济效益分析与评价失去意义。迄今为 止，建立在准确的资产概念上的分析尚无法进行。勉强作了分析，其结论与企业的真实情况也存在 一些差异。企业所经历的和一些企业至今还在经历着的改革，一直都没有触动经济活动中最根本的 产权关系，因而一直没有找到明晰的“资产←→收益”对应关系。使得许多的经济效益分析找不到 准确的出发点，很难反映经济活动各方面的利益关系，使得分析结果很难保证科学和公正，终究给 人隔靴搔痒之感。也正是这么多年来不断变化的企业管理制度（“企业制度”的一部分）和财会制 度带给从事经济效益分析的同志不少烦恼：财务报表所反映的利税（销售利润）、利润（净利润） 、资产情况等都不太真实，至少是不准确。如果这些基本的分析条件都不准确，都不可比，又如何 保证对行业和企业的分析和评价是科学、公正、合理的呢？造成这种局面的直接原因有三个。第一 ，不少国有大中型钢铁企业，很多年没有进行过清产核资工作，很难真正摸清家底。第二，由于各 家企业与国家的财政关系未理顺，企业根本不想让投资体制下形成的国有资产完全反映到帐面上来 。第三，汇率变动使得用人民币作为进口设备等固定资产计量市有不尽科学之处。资产少估了，折 旧少提了，利税就多了，这很容易给人一种“夸大”了的感觉：企业经营管理水平不错。１９９３ 年７月１日，我国企业开始实施新的财会制度，应该说是我国财会改革的一个里程牌。但是，实行 新的财会制度，对行业和企业本身的经济效益起不了多少直接作用，但对经济活动的描述结果有很 大影响，因此，直接影响财务分析结论。在对不同年份的经济效益进行比较时，一定要考虑两种会 计制度对“利润”描述的特殊性，找出其相同点。这已成为经济效益调查分析和比较的第一步工作 。第二，承包制的实践带给各地企业不同的税负条件，使企业出于自身利益的考虑，在向外界公布 “税后利润”时有松有紧。首先，会计语言不过是一种描述性语言而已，在描述各种企业经营活动 时，操作上的差异可以影响企业各种会计报表数据；其次，在企业主管部门与企业之间签订承包合 同时，特别是在确定各种承包基数时，不可避免地带有人为色彩。事实上，税收是国家参与企业收 益分配的主要形式，是向企业强行征收的。对企业而言，它是随销售收入和销售利润的变化而变化 的可变性的支出。因此，在经营活动尚未发生时，就确定下税收基数和增长幅度，显然是不可能准 确科学的。加之，如果地方保护和地方支持程度不一致，这种包税的实践，很容易带给不同企业不 同的税负条件。很难说，建立在此不同税负条件下的经济活动分析是科学的、客观的、公平的、可 比的。第三，对近几年的钢铁企业的经济效益分析的现实困难，还体现在企业经营外部环境的不正 常变动方面。１９９３年上半年，由于全国经济超高速发展，基础工业的“瓶颈”制约加强，加之 国家宏观调控不及时，导致了钢材价格的不正常涨价，相应地，导致了钢铁行业的“利润”成倍增 长。１９９３年，钢铁工业利税高达５６０亿元，未调整前的利润高达２８５亿元。这种虚盈的结 果，必然导致和强化“钢铁行业是利税大户”的判断。这种结论一旦确立，势必会在国家综合经济 部门制定产业政策时发挥作用。因此，要做好１９９３年整个钢铁行业的经济效益分析，与全国通 货膨胀相联系的钢材的不正常涨价因素不可不考虑。但其影响程度到底有多大，尚需作深入的量化 分析与比较。总而言之，一切经济效益分析都必须建立在准确的“资产统计”和“税后留利”概念 上，严重的通货膨胀的影响也要给予足够的注意。分析的基本原则是“保全资本”和“补偿成本” ，在进行这种“保全”和“补偿”过程中，一定要兼顾财会原则中的“稳健原则”。只有保证各种 “利润”（销售利润、营业利润、税后利润等）是没有水份的，才能保证分析是准确科学的，才能 保证结论是留有余地的。事实上，钢铁行业发展的外部环境和内部结构并不总象１９９３年那样有 利，今年以来钢铁行业的情况足以说明这一点。通常，准确、透彻、全面做好经济效益分析，需要 从四个方面着手：（１）对盈利能力的分析，包括（净）利润率、资产总额周转、资产收益率、投 资收益率、销售与固定资产之比等指标；（２）对投资者（出资人）特别关心的财务指标的分析， 包括留存盈利比例、每股盈利、股息支付率、股息率、每股帐面价值等指标；（３）对长期偿惯能 力的分析，包括债务与有形净值之比等指标；（４）对企业（行业）变现能力的分析，包括应收帐 款与日平均赊销之比、应收帐款周转、应收帐周转无数、存货与日平均销售之比、营业周期、存货 周转天数、流动比率、速动比率、现金比率、销售与营运资本之比等指标。考虑到行业经济运行特 点和我国公司化改造进程，目前，我们应侧重于对钢铁行业和企业进行盈利能力和变现能力分析。 在四种分析中，盈利能力的分析是所有分析的基础，是衡量、判断行业（企业）资产运营的绩效和 国有资产的保值增值情况的重要尺度。对行业（企业）进行变现能力分析可以确定行业（企业）的 短期偿债能力。国外，一个盈利不错的企业有时会由于资金调度不灵，偿还不了短期债务而导致破 产。我国１９９３年下半年，随着国家宏观调控政策的实施，许多国有大中型企业由于流动资金缺 乏而步履艰难，企业之间相互拖欠现象重新抬头，正说明这些企业短期偿债能力严重不足，财务管 理和资金运用上缺乏“柔性”。在这里，我们并不是说：长期还惯能力和对投资者权益的分析不重 要。恰恰相反，如果我们已经建立起了完善的现代企业制度，经济效益的分析将会更加深入，对股 东（出资人）利益的分析将更加强；同时，由于资金成本的增加和债务的风险增加，对长期负债能 力的分析和注意将是未来经济效益分析和财务控制的又一关键。对钢铁行业而言，我们倾向于用“ 利润／吨钢”的概念来开展整个行业的经济效益分析。理由有三：（１）该指标明确、灵活、简洁 、统一、可比，带着明显的行业色彩；（２）钢铁行业的终级产品是钢材，但不同钢材可以理解为 不同“品种、质量、效益”的钢，以钢作为产出“当量”，可以将其它许多产品进行换算，这与能 源行业采用“吨标准煤”的概念在道理上是一致的；（３）“利润／吨钢”，作为一个核心指标， 它既可以起到简化复杂的指标体系的作用（研究表明，原来的评价指标中一些指标是线性相关的） ，又可以向其它各种反映盈利能力的指标衍化。其流变程序如下：此外，利用“利润／吨钢”指标 可以报容易计算出“人均利税”（利润／吨钢×人均产钢×１／（１－利税））和“人均利润”（ 利润／吨钢×人均产钢），这样可以克服“人均产钢”过于单薄、过于物化的不足，可以更加侧重 经济效益。更何况，国外在经济分析活动中，财务分析者常常不需研究“人均利润”的情况，因为 没有必要。理由是人力成本要计入总的销售成本。同样的工作，用人多了，利润自然少了，多用人 与追求利润最大化的目标相违背。“人均利税”的概念在国外的经济效益分析中也不存在，我们所 说的“利税”即为人家所说的“销售利润”。因此，强调真实利润条件下的“利润／吨钢”概念可 以淡化“人均产钢”的概念，强化对资产收益情况的分析，确保国有资产保值、增值。这一变化不 只是一种量化指标的变化，而是一种观念和思想的转变，与目前现代企业制度的建立程序相协调。 需要说明的是，目前对钢铁行业和钢铁企业进行分析和比较时采用“利润／吨钢”指标，可以说是 在资产不实或者不清的情况下的权宜之计，并非长远之计，因为该指标一是不易与其他行业比较， 二是行业内企业由于各自组织结构、产品结构不同，也不具备可比性。如特钢、矿山、铁合金等， 特钢的吨钢利润可能高于普钢，但实际上并不能完全说明特钢效益比普钢好，还要看企业是付出多 大代价才取得这种效益的。（作者单位：冶金经济发展研究中心）钢铁行业经济效益分析的现实困 难及理论探讨@申小林$冶金经济发展研究中心是没有水份的，才能保证分析是准确科学的，才能 保证结论是留有余地的。事实上，钢铁行业发展的外部环境和内部结构并不总象１９９３年那样有 利，今年以来钢铁行业的情况足以说明这一点。通常，准确、透彻、全面做好经济效益分析，需要 从四个方面着手：（１）对盈利能力的分析，包括（净）利润率、资产总额周转、资产收益率、投 资收益率、销售与固定资产之比等指标；（２）对投资者（出资人）特别关心的财务指标的分析， 包括留存盈利比例、每股盈利、股息支付率、股息率、每股帐面价值等指标；（３）对长期偿惯能力的分析，包括债务与有形净值之比等指标；（４）对企业（行业）变现能力的分析，包括应收帐款与日平均赊销之比、应收帐款周转、应收帐周转无数、存货与日平均销售之比、营业周期、存货周转天数、流动比率、速动比率、现金比率、销售与营运资本之比等指标。考虑到行业经济运行特
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