2月份以来,LM E铜价一改前期的稳键上涨势头,在铜价突破5000美元/吨大关,创下5095美元/吨历史新 高后,在黄金、原油价格大幅下滑拖累全球商品市场大幅振荡的背景下,部分短线多头获利离场, 伦铜行情转为宽幅震荡。期间曾两次下探4650美元/吨附近的低点,最后在基金逢低买进支撑 下快速反弹,以4794美元/吨报收。伦铜库存在中国国储交铜题材之下增速明显加快,目前已 至10.89万吨,现货对三月期铜升水值则温和回升至88美元。沪铜市场在经历了春节长假后 来了个开门红,走出补涨行情,现铜价格一度上摸50000元/吨心理线,其后随外盘有所回落 。但在现货预期转强的因素支撑下,沪铜后期走势亦明显转强。当前继续支持铜价上涨的供需矛盾焦点集中在欧洲市场,因为LME位于该地区库存很少,这也维系了LM E现货铜升水。与此同时,黄金、原油等周边市场重新走强,美元在美联储加息预期减弱以及欧央行 升息举措之下也逐步回落,这吸引了基金在消费旺季到来之际再度买入的欲望。目前推动铜价上涨 的主要动力仍来自于指数基金的追捧,而从伦铜持仓结构来看,3月份以远合约明显成为基金持仓 的兴趣所在。消费季节性方面,3月份国内铜市场往往是消费启动阶段,上期所铜库存连续大幅下 降已经提前给出市场逐渐稳步转强的迹象,伴随着市场情绪的修好,后续行情的演变将更趋于理性 。从CFTC公布的持仓报告看,基金在转为少量净空状态后,并没有持续出现大幅减仓迹象,其后续动作还有待观察,而LME期铜持仓近日亦延续回升趋势,接近24万手;沪铜方面,多空对峙,反套盘亦有重新进场的迹象 ,此持仓结构显现市场多头人气并没有完全消散。但目前这种市场调整势态是否已完成尚需技术上 的确认,至今为止已经出现了4波冲高回落。这预示着后市会演变成更为复杂的修正形态,500 0美元/吨是伦铜短线较强阻力位,而4800美元/吨一线的技术支撑位是否有效将会在较大程 度上决定此轮中短线调整行情是否完结。综上分析,3月份走势将较为关键。如果3月份铜价不能 够站上5000美元/吨,那么铜价有可能会出现较大幅度的调整。预期进一步的震荡和区间交易 活动会在5000美元/吨附近展开,在基金积极退出多头部位的情况下,需要谨慎看待铜价的回升行情。(杨苏琦)雄关漫道真如铁——铜市月评@杨苏琦
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