1.价格回顾预料它的涨幅会达到一倍。上半年,由于市场紧张 2004年随着世界经济的强劲复苏和中国需求与锡供应的短缺以及价格的上涨,出现了大量的购 的大幅增加,基本金属走过了辉煌的一年,并纷纷买和囤积,其中日本的消费量增长达到了40%,美 创下了数年高点。其中铜、铅创下16年高点;锡国的需求增长也接近20%。需求的增加加上基金炒 创下15年新高;锌、铝分别创下了7年及9年新做,促使价格几乎在没做任何停顿的状况下,一举 高;而镍则在年初时创下了14年高点。冲上了10000美元/吨的巧年高点。 良好的外部环境和基本面的强劲支持使得锡在5月底创下新高之后,锡价开始了长达7个月 价在2004年里大幅上扬,LME现货年平均价达到的高位区间振荡,8500一9500美元是其主要的波动区 8503.9美元/吨,三月期货年平均价达到8360.2美域。虽然从全年来看,锡市场有大约8(j(j0叫9000吨左 元/吨,与2003年相比分别上涨了 73.8%和70.53%。右的短缺,但是由于上半年的过量购买,下半年需求 本轮锡价的上涨开始于2002年底。随着世界放缓,而同时高位的锡价刺激了生产,下半年全球产 经济的增长,特别是中国经济的快速增长,全球锡量有了较大幅度的增加,因此下半年在铜、铝、铅、 消费量大量增加,而2002年正是中国受南丹事件锌再创新高的时候,基本面疲软的锡市场已经无力再 影响以后锡产量大幅下滑的一年,锡基本面由此发使锡价上探高点了。年底时,持续了7个月的现货升 生了转折。世界锡市场由长期的供应过剩转向短水转为贴水,基金乘机做空,价格在短短的9个交易 缺,锡价由此拉开了牛市格局。日里,下跌近20(刃美元,跌幅达22%。 2004年是锡价戏剧性转变的一年。虽然价格的虽然年底锡价暴跌,但是最终还是固守住了 上涨在2003年年底己经达成共识,但是谁也不敢7000美元。这为后市锡价在高位运行奠定了基础。 IMsN3,Last丫rade
洲A66一【MA可3霖丽蔽蔽蔽而i丽而面叭面习 门6Oee02一19Feb05 Pr USO T ︸﹃﹃︸Vol﹃︸ ,,,、;护进之城、·、,妒, 扭nO3 AOr Jul OCt 图1 表1 JanO4助r Jul oct Janos} LME三个月期锡价格走势 国内外锡价格及LME库存 单位:LME美元/吨,吨;国内元/吨 平均价 LME 现货价 LME 三月期货价 LME 结算价 LME 三月卖方价 LME 库存量 国内生资市场价格 1999年 5397.75 5412.59 5400.97 5415.63 9600 50281.46 2000年 5432.91 5463.23 5435.15 5466.36 13100 499954.82 《中国金属通报》年评专辑 Cn州AMEI连LBULLETIN 2001年 一4480.01 451毛邱- 似531~邻 452住68 一2750口 4823L84 2002年 4058.81 一40呱好一_ 二如6L后, 「4095.0针- 2邱10.几 42401·04 2003年- 489L74 的02一61 4894.90_ 4906.02 14钧5 47299,00 2004年 8503.9 韶6任会_- 8499.41 83时江酥一 一娜 83397119- .04/03 73.84% 7仄瓤 73.64% 70丁.5娜- 健尽98% 76.32% 注:库存量数据为每年或每月最后一天数据 大增黑粼咒翠蹂戛笃塌爆青 攀狱缚 燕翼粼嫉 出口价 锡价平 平均出 内消费 的增加和出口的减少,国内市场锡价形台丰污耳近两年 矍黯恶霖恕金黔一 图3中国生资市场平均月报价和LME现货月平均价之比 《中国金属通报》年评专辑 CHINA MEI’A L BIJLLETIN 2.2004年全球锡市场基本面状况万吨。2004年高涨的锡价刺激了生产,使得缺口减 自2002年起,全球锡市场基本面由长期的供小,我们估计2004年的供应缺口可能在9000吨左 应过剩转为短缺,2003年供应缺口曾扩大到143右。 表2世界精锡供需平衡表单位:千吨 2001年 2002年 2003年 2004年估计 04/03 世界精锡产量 272.2 268.3 276.6 304 9 .91% DLA销售量 7 .7 8 .4 9 .9 1 1.4 154% 世界精锡消费量 275.1 279.2 300.8 325 8 .05% 市场平衡 4.8 一2.5 一14.3 一9 .6 / 社会总库存 5 1 .6 45.6 34.6 28.5 一17.7% 库存消费比(周) 10.0 8 .3 5 .8 4.6 一19.0% 资料来源:安泰科,CRu 2.1 2004年全球产量增长加速下降。如果将这三国的产量相加,2004年它们的产 2004年在价格高涨的刺激下,全球锡产量增加量总和比2003年增长了17万吨左右。增长主要来自 较多,估计增幅可能在9.9%左右。这些增加主要来于印尼的这些小冶炼厂。 自于印尼的小冶炼厂和中国。有消息报道,印尼的中国是另一个产量增幅较大的地区,按照中国 小冶炼厂2004年增加的产量大约有2万吨。这些小有色金属工业协会的统计,中国2004年的产量达到 冶炼厂与印尼两家最大的锡生产企业争夺精矿,从了11.7万吨,与2003年相比增加了19.3%。但是安泰 而导致这两家企业的产量下降。其中蒂玛(Timah)科估计,中国的产量远没有达到这个数量。由于近 公司1一9月份共生产锡精矿29905吨,同比下降19%,两年企业间的并购比较多,企业在上报数据时出现 精锡产量23818吨,较上年同期略有下降。这些小了重复统计。据安泰科对国内多家企业的寻访估 冶炼厂主要生产粗锡,工艺设备简单,在当地大量计,2004年中国的锡产量可能在10.8万吨左右,与 兴起。他们的产品主要出口给马来西亚或泰国的冶2003年相比增幅为10%。 炼厂再进行精炼。因此,从统计上来看,马来西亚、其他国家产量虽然也有一些增加,但是受精矿 泰国2004年的锡产量有了大幅提高,而印尼的产量供应和产能的限制,增幅不大。 表3.全球主要生产国2002一2004年锡产量单位:千吨 国家 2002 2003 2004 中国 8 1.8 98.1 108.0 印尼 59.6 64.8 62.3 马来西亚 30.9 18.3 32.0 泰国 18.6 15.2 2 1.5 玻利维亚 10.5 1 1.5 10.0 巴西 1 1.7 10.6 10.5 秘鲁 35.9 39.1 40.3 比利时 8 .9 7 .7 7 .6 俄罗斯 5 .1 4 .1 4 .3 其他国家 5 .3 5 .4 7 .5 世界总计 268.3 274.8 304.0 资料来源:安泰科,CRu 《中国金属通报》年评专辑 CHINAMETALBULLETIN 锡产量的大幅增加,使得全球精矿供应持续紧(Bluestone Tin) 2004年获得了塔斯玛尼亚的Mouni 张。据cRU统计,2004年全球锡精矿产量为28.04 Bischoff矿,该矿储量为190万吨,品位0.%%,总 万吨,与2003年相比增加了7、5%。安泰科在对中国锡储量为18267吨。到2006年底,布鲁斯顿锡业下 数据做了校正之后,得出全球2004年锡精矿产量为属的Mount Bischoff矿和昆士兰的Coningwood矿 28 679万吨,与2003年相比增加了n .36%。尽管增的产能将达到17500吨/年。美国贵金属生产商Coeur 幅较大,但是与30.4万吨的锡产量相比,精矿供应d, AleneMines宣布计划为玻利维亚的一个新的银 仍非常紧缺。锡矿山投资1 0500万美元。这个矿山年产锡900吨, 近两年随着金属的全面涨价,矿山开采、勘探2006年开始生产。 的投资有所增加,锡精矿生产前景出现好转。、乞们尽管如此,锡矿产量与精锡产量仍有一定的差 Dieman矿业公司将在2005年三季度重新开动在塔距,而近几年对矿砂库存的消耗也比较多,因此预 斯玛尼亚的选厂,最初锡矿产量定在17加吨形1三,以计未来二三年精矿供应紧张的局面难以改观。 后将逐渐增加到2000吨/年。布鲁斯顿锡业 表4.全球主要生产国2002一2004年锡精矿产量(金属量) 单位:吨 2002 2003 2004 中国* 79751 98541 1 10030 印尼 78965 66000 65200 君汗动尼采那聋时数量 5口口口 j2200 32000 马来西亚 42 14 3502 3000 泰国 1212 879 700 玻利维亚 1 1600 12000 12300 巴西 1 1994 1 1000 10000 秘鲁 38815 40192 41000 澳大利亚 7150 3910 1300 葡萄牙 342 204 160 俄罗斯 2920 3100 3100 非洲 1100 1600 3000 其他国家 4600 4400 5000 世界总计 247663 257528 286790 年度同比 / +3.98 +1 1.36 资料来源:安泰科,CRU 2,2全球经济增长带动锡消费大幅增加 2004年世界经济增长强劲,而且增长范围相当 广泛,从美国、欧盟、日本等发达国家到东亚新兴 工业化经济体,从上世纪90年代以来便倍受金融危 机困扰的拉美大陆到在经济转轨中蒙受重创的俄罗 斯,全世界大多数国家都分享到了经济增长的果实。 2以科年,美国继续扮演着世界经济的头号“发动 机”角色,在主要发达国家中经济形势最
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