１国际市场２０００年，钯价的暴涨遏制了各主要应用领域的消费热情，并推动了替代材料的渗透。 ２００１年，各消费领域因全球经济的衰退和钯价的高昂，需求全线下降，消费者大量消费前两年 建立的库存。同时，高昂的价格也促进了钯生产商的扩产，２００１年南非和北美的钯产量增长， 但由于俄罗斯出口量的减少，全球钯的供应量下降３％。１．１价格回顾图１是纽约钯市场近５年 的价格走势。从图１中可以看出，自１９９９年以来，钯市场经历了暴涨暴跌的过程。１９９９年 以前，钯价低于４００美元／oz，２０００年钯供应量占全球２／３的俄罗斯出口不稳，市场供 应极不稳定，投机基金操控市场，哄抬价格，到２００１年１月钯价攀至历史峰值１０８５美元／ oz。过高的价格脱离基本面，１月中旬以后钯价开始回落。工业尤其是汽车工业和电子领域的滑 坡，对钯需求极度疲弱，加剧了价格的回落。４月份以后，俄罗斯供应恢复正常，市场供应充足， 推动钯价继续自年初开始的下行态势。１２月底，俄罗斯方面宣称，２００２年铂族金属出口配额 的签署将延迟，引起市场的紧张情绪，钯价回弹。２００１年，纽约现货市场钯的最高价为１０８ ５美元／oz（１月２６日），最低价为３１０美元／oz（１０月２１日），振幅为２５０％， 价格的波动幅度之大，为历史之最。据《MB》统计，２００１年欧洲现货市场钯的年平均价为６ ０４．４５美元／oz，比２０００年的６８２．３美元／oz下图１纽约钯市场近５年的价格走 势资料来源：KITCO跌了１１．４％。图２是２０００年及２００１年伦敦市场钯的价格走势 。从图２中可以看出，２００１年的钯价自年初开始一直在下行通道中运行，上半年的钯价远远高 于上年同期，但自下半年以后，同比钯价则大幅下跌。２００１年钯的价格走势与２０００年刚好 相反。１．２市场需求上世纪９０年代中期以前，全球钯的需求趋于稳定，后期钯需求的年增速达 １０％，大大超过了铂的需求增速。这主要是由于汽车工业需求迅猛增长的缘故。２０００年高涨 的钯价及俄罗斯供应的不稳定遏止了消费者的消费热情，汽车工业增加尾气净化催化剂中铂的用量 以减少对钯的依赖；电子领域积极使用钯的替代材料。２００１年全球经济发展放缓，“９．１１ ”恐怖袭击事件使美国经济进一步衰退；全球汽车工业产量下降，“代钯”工作进一步加强；美国 汽车公司大量使用１９９８～２０００年构筑的库存，对新货的购买力下降；电子领域尤其是多层 陶瓷电容器产量下降等因素使２００１年全球钯的总需求量同比下降２４％。钯主要用于汽车工业 、电子领域、牙科、化学工业等。从２００１年全球的需求情况来看，汽车工业对钯的需求占总需 求的６８％，电子领域的需求已下降到１５％，牙科中钯的需求也有下降。１．２．１汽车工业汽 车工业中，钯主要用于汽车尾气净化催化剂。在１９９０～２０００年间，该领域中钯的年平均消 费增速为３５％，同期，铂的年平均消费增速仅为２％。自上世纪９０年代中期以来，发达国家如 美国、日本及欧洲纷纷立法，控制汽车尾气排放的污染物，尤其是其中碳氢化合物的排放，而钯对 此具有优异的净化催化性能，因此，该领域中钯的需求迅速增长。同时，该领域中钯的用量因运动 型多用途车（SUVs）的流行更加得到促进，SUVs具有大功率的发动机，从而需要消费更多 的催化剂。２０世纪９０年代初，汽车工业中钯的消费量仅为３５．５万oz，而到２０００年， 其消费量增长了１４倍，达到５６５万oz。２０世纪９０年代末，不断飞涨的钯价及钯的主要供 应国俄罗斯货运的不稳定打击了消费者的消费热情。２０００年５月份，通用汽车公司宣布，将在 ２００２年减少汽车尾气净化催化剂中３０％的钯用量，取而代之的是铂。２００１年，由于全球 经济发展放缓，尤其是受美国“９．１１”恐怖袭击事件的影响，全球各主要经济地区的各项经济 指数连连下降，世界范围内的工业生产增速大幅下挫。作为全球经济重要支撑的汽车工业，直接受 到经济衰退的冲击，３／４的汽车工业损失惨重。美国“９．１１”恐怖袭击事件发生后，美国汽 车制造商被迫暂时关闭大批位于美国本土和加拿大的工厂，为此减产汽车１．５万辆。１９９８～ ２０００年间，美国汽车商构筑了大量的钯的库存。２００１年，由于钯价的高昂，汽车商大量使 用这些库存中的钯，对新货的购买力度十分低下。另外，对俄罗斯货运的担心导致了汽车商继续以 铂代钯，增加尾气净化催化剂中铂的用量。综上所述，２００１年汽车工业中钯的需求下降。１． ２．２电子领域２００１年电子工业中钯的需求继续了前一年的下滑态势。电器销售的疲弱导致多 层陶瓷电容器（MLCC）产量的大幅下降。另外，MLCC生产商使用了大量库存中的钯及其它 替代材料。２００１年电子领域中钯的需求比上年跌落过半，预计为１０５万oz。５年前，电子 领域是钯最大的消费领域。１９９５年电子领域的钯需求占总需求的４２％，汽车工业占２９％。 １９９７年，由于俄罗斯推迟钯的货运，市场供应短缺，使日本在２０世纪３０年代开发出的在基 本金属电极（BMES）中使用镍和银的技术首次得到应用。１９９７年，电子领域中钯需求占总 需求的比例下降到３３％，而汽车工业对钯需求则增长到４２％。２００１年，MLCC产量的下 降，以及更多的生产商采用更便宜的镍来代替钯，使电子领域中钯的需求仅占总需求的１５％。１ ．２．３其它领域２００１年牙科对钯的需求预计下降１６％，约为６９万oz，随着钯价跌落到 ４００美元／oz以下，该领域中钯的需求将得到加强，预计２００２年需求将开始回升。首饰业 因日本铂－钯首饰合金销售的下降而需图２２０００年及２００１年伦敦市场钯的月平均价格走势 数据来源：MB求下跌。化学工业中钯的用量预计略有下降，估计为２４．５万oz，主要是由于 醋酸乙烯单基聚物生产中钯催化剂销售的下降所致。但药物生产和特殊产品中钯的需求保持强劲。 １．３市场供应２００１年，占全球钯供应量达６５％的俄罗斯出口预计下降１１．５％，因此， 尽管南非和北美钯的产量增加，从废的汽车尾气净化催化剂中回收的钯量增长，但预计全球钯的总 供应量仍下降３％，为７５３万oz，这是自１９９５年以来的最低水平。１．３．１俄罗斯俄罗 斯供应全球近２／３的钯。但俄罗斯的出口自２０世纪９０年代以来一直不稳定，是导致市场钯价 格波动的主要原因。２００１年俄罗斯的供应估计下降１１．５％，为４６０万oz。交易数据显 示，一季度俄罗斯货运到瑞士和美国的钯有４５０万oz，但其中只有部分进行了交易。２００１ 年，NorilskNickel公司继续根据其１９９９年获得的钯出口配额供应钯。公司大部 分的产量都是按照长期合约出售给消费者的，剩余的在现货市场进行出售。８月份以后，公司发言 人宣称，为支撑钯价限制了钯的现货出售。１．３．２南非及北美据《MEG》提供的数据表明， ２０００年全球１２个主要的铂族金属生产商的生产成本在２００美元～３８０美元／oz之间， 而正常的生产利润率应为生产成本的１０％左右。《MB》报道，２０００年钯的年平均价为６８ ２．３美元／oz，远远高于正常的生产利润率。该项目中所获得的高额利润激发了生产商尤其是 南非的生产商积极开发新的资源，或大力推行扩产计划。２００１年，这些项目中的一部分达到了 满负荷的运营。因此，估计南非的钯产量将增长８％，有史以来首次达到２００万oz。如果南非 钯矿的扩产计划提前，２００５年南非钯的产量将超过３００万oz。２００１年北美的供应估计 增长２８％，为８１．５万oz。北美钯业公司和Stillwater公司目前正进行扩产计划 ，以使北美钯公司的产量在２００５年增长５０％。１．３．３汽车尾气净化催化剂的回收２００ １年，从废的汽车尾气净化催化转换器中回收的钯估计增长２０％，达到２９万oz。２０世纪９ ０年代后期，欧洲和美国汽车工业广泛采用富钯基尾气净化催化剂，但这些催化剂大都被废弃。近 年来高昂的钯价激励回收工作的开展与扩大，预计该领域中钯的回收量将呈逐年递增的趋势。１． ４供需比较由于需求的增长，钯市场自１９９７年开始供应短缺，１９９９年供应缺口达１３１万 oz。供应的短缺导致钯价连年攀高。２００１年钯市场尽管供应下降，但由于需求的大幅跌落， 钯市场出现４年来首次的供应过剩。需求的下跌导致２００１年的钯价一直在下行通道中运行。２ 国内市场２．１价格回顾国内自由市场的钯价与国际市场走势一致，但略有滞后。图３是国内２０ ０１年６～１２份的钯价走势。２００１年６～１２月份中，国内自由市场钯的最高价为１９８元 ／g（６月５日），最低价为９３元／g（１１月１５日），振幅为１１２．９％，７个月的平均 价为１３３．８３元／g。２．２市场需求国内钯的主要应用领域为汽车工业、电子材料、合金材 料、石化工业、热电偶等。随着国民经济的稳步发展，各领域中的铂族金属需求也呈上升的态势。 近年来国内GDP增长超过７％，汽车工业的发展也突飞猛进。来自韩国的一份研究报告显示，中 国已经跨入世界汽车生产国的前１０位，２００１年中国汽车突破了２００万辆的生产大关，从２ ０００年的第９位上升到第８位。２００１年１～１１月，我国汽车产量达到了２１４．０１万辆 ，比上年同期增长１３．６１％，比２０００年全年的产量２０６．９万辆增加３．４％；销售量 累计２１５．４万辆，比上年同期增长１５．７７％；汽车总需求达到了２２２．０１万辆，同比 增加了３１．２１万辆，是１９９４年以来增幅最大的一年。国家经贸委近日提出，“十五”计划 末期我国汽车产量要达３２０万辆左右，力争到２０１０使之成为国民经济的支柱产业。同时，我国是全球第一大摩托车市场，年产量达１１００万辆。从“２００１年北京国际摩托车展览会”上获悉，到２００５年，中国摩托车市场需求量将为１２００万～１３００万辆，到２０１０年市场需求量为１４００万～１５００万辆。中国汽车工业和摩托车市场飞速发展，对于随之带来的尾气
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